تم استخدام مقياس قيمة المنشأة (Enterprise Value (EV)) لتحديد سعر شركة الهلال، وهو مقياس مالي عالمي يستعمل في حالة الاتجاه نحو الاستحواذ على الشركات. وبحسب صفقة استحواذ الأمير الوليد بن طلال، على نادي الهلال، فإن القيمة الكلية للمنشأة بلغت نحو 1.4 مليار ريال سعودي، كما تم تحديد حقوق ملكيته بمبلغ 1.2 مليار ريال، وبالتالي فإن نسبة استحواذ الـ70%، التي امتلك بها ابن طلال، شركة الهلال، قد بلغت 840 مليون ريال.
مقياس قيمة المنشأة: كيف يعمل؟
هذا المقياس العالمي EV يمثل القيمة الكلية للشركة، وتعادل القيمة السوقية لحقوق الملكية، أي سعر الأسهم X سعر السهم، كما يضاف إليها صافي الدين (الديون ناقص النقد)، ما يعكس التكلفة الحقيقية للشراء، بناءً على سداد الديون والحصول على الأصول.
إن هذا المقياس مهم للاستحواذ؛ كونه يوضح القيمة النهائية التي يتم الاستحواذ بناءً عليها، فتكون لحقوق المساهمين بالسعر السوقي الفعلي، وليس مثلًا بتقييم الأصول، وتعدّل وفقًا للديون.
وعنه، تحدث المتخصص الاقتصادي عمر العمران، عبر قنوات “ثمانية”، بقوله إن هذا المقياس مهم للاستحواذ؛ كونه يوضح القيمة النهائية التي يتم الاستحواذ بناءً عليها، فتكون لحقوق المساهمين بالسعر السوقي الفعلي، وليس مثلًا بتقييم الأصول، وتعدّل وفقًا للديون.
أندية الصندوق في موسم 2026
ويشهد دوري روشن السعودي، صراعًا شرسًا على اللقب، من قِبل النصر والهلال والأهلي والقادسية، فيما غادر حامل اللقب، الاتحاد، من السباق.
وتأهل الهلال إلى نهائي كأس خادم الحرمين الشريفين، ليضرب موعدًا مع الخلود، الذي تأهل للمرة الأولى، بعد إقصائه للاتحاد من دور الأربعة.
وعلى المستوى القاري، فإن الأهلي يواصل الزحف نحو لقب دوري أبطال آسيا للنخبة، بعد التأهل إلى نصف النهائي، فيما ودع الهلال البطولة من ثمن النهائي، على يد السد القطري، كما توقفت مسيرة الاتحاد عند ربع النهائي، أمام ماتشيدا زيلفيا الياباني.
بينما يتأهب النصر لمواجهة الوصل الإماراتي، في ربع نهائي دوري أبطال آسيا 2.
كيف حُدِّدت قيمة شركة نادي الهلال في صفقة الاستحواذ؟ 💰🔵 pic.twitter.com/6xMd7FG1ja
— رياضة ثمانية (@thmanyahsports) April 18, 2026
وماذا عن الاتحاد والأهلي والنصر؟
وساهم انتقال ملكية الهلال إلى الأمير الوليد بن طلال، نحو الحديث عن موقف الأندية الأخرى المملوكة لصندوق الاستثمارات العامة السعودي (النصر، الاتحاد، الأهلي) من عملية التخصيص ونقل ملكيته للمستثمرين.
وكان الإعلامي الرياضي وليد الفراج، قد تطرق للحديث عن موقف نادي الاتحاد، مؤكدًا أن شركة “دلة” تراجعت عن تقديم عرض للاستحواذ على النسبة الأكبر من النادي، ولا يزال العميد في انتظار تقدم مستثمرين جدد بعرض لشرائه، أو سيبقى في أزمة صرف محدود خلال الميركاتو الصيفي، حال بقائه تحت ملكية صندوق الاستثمارات.
أما عن الأهلي، فقد أوضح الفراج أن خالد الغامدي، رئيس المؤسسة غير الربحية، يقود تكتلًا اقتصاديًا، رفقة مجموعة من المستثمرين، لتقديم عرض لصندوق الاستثمارات من أجل شراء النادي خلال الأيام المُقبلة.
وبالحديث عن النصر، فقد ذكر الفراج بأن النادي ينتظر أيضًا عرضًا من إحدى الشركات، فيما أوضح الناقد الرياضي عبد الكريم الزامل، كيفية تقسيم أسهم النصر بعد اكتمال الخصخصة، حيث أشار إلى امتلاك الأسطورة البرتغالية كريستيانو رونالدو، نسبة 20% من أسهم النصر، بينما تستحوذ شركة أجنبية، بالتحالف مع رجال أعمال سعوديين، على نسبة 50%، وتبقى الـ30% الأخيرة من نصيب صندوق الاستثمارات العامة.
وأضاف الزامل أن هذه النسبة ستكون بمثابة “صافي الدين والالتزامات التي أخذت في الحسبان أثناء التقييم”، فيما أوضح الغامدي أن هذا التكتل الاقتصادي سيكون “يقود تكتلًا اقتصاديًا، رفقة مجموعة من المستثمرين، لتقديم عرض لصندوق الاستثمارات من أجل شراء النادي”.
استمرار الهلال في موسم 2026
ومع استمرار الهلال في موسم 2026، يبقى الأمير الوليد بن طلال، مالكًا للنادي، بعد أن استحوذ على نسبة 70% من أسهمه، فيما يبقى النادي يشارك في دوري روشن السعودي، والبطولات القارية.
وأضاف العمران أن هذا المقياس مهم للاستحواذ؛ كونه يوضح القيمة النهائية التي يتم الاستحواذ بناءً عليها، فتكون لحقوق المساهمين بالسعر السوقي الفعلي، وليس مثلًا بتقييم الأصول، وتعدّل وفقًا للديون.
وأخيرًا، يبقى الهلال يشارك في موسم 2026، مع استمرار الأمير الوليد بن طلال، في ملكيته للنادي، بعد أن استحوذ على نسبة 70% من أسهمه.
